금값이 다시 90만 원대로 내려온 시점은 지난달 31일이다. 30일까지만 해도 ‘내가 살 때’ 기준 104만7000원을 기록했지만, 이후 낙폭이 커지며 90만 원대로 후퇴했다. 은값도 약세를 피하지 못했다. 지난달 30일 은 1돈(3.75g) 기준 ‘내가 살 때’는 2만5930원, ‘내가 팔 때’는 1만7100원이었지만, 31일에는 ‘내가 살 때’ 2만960원, ‘내가 팔 때’ 1만3830원으로 떨어졌다.

 金价重新跌破100万韩元关口是在上月31日。截至30日，每枚黄金"买入价（含税）"还维持在104.7万韩元，但随后跌幅扩大，回落至90万韩元区间。银价同样未能摆脱跌势。上月30日每枚白银（3.75克）的"买入价（含税）"为25930韩元，"卖出价（含税）"为17100韩元，而31日分别跌至20960韩元和13830韩元。

황 부장은 워시 지명 이슈 외에도 두 가지 요인이 동시에 작용했다고 진단했다. 하나는 선물시장 ‘증거금 인상’이다. 그는 “지난 주말을 기해서 미국 선물거래소(CME)가 금·은 등 귀금속에 대한 증거금을 상향 조정했다”며 “이 조정이 차익실현의 빌미로 작용했다”고 말했다. 

 黄部长指出，除沃什提名事件外，还有两个因素同时产生了影响。其一是期货市场的"保证金上调"。他表示："自上周末起，美国芝加哥商业交易所（CME）上调了黄金、白银等贵金属交易的保证金要求。此次调整成为了获利了结的导火索。"

레버리지를 쓰는 투자자 입장에서는 같은 포지션을 유지하려면 추가로 현금을 넣어야 한다. 그 부담이 커지는 순간, 수익 구간에 있던 포지션부터 정리하는 흐름이 빨라질 수 있다. 가격이 내려가는 구간에서 증거금 부담까지 겹치면 매도가 가격 하락으로 이어지고 짧은 시간에 낙폭이 커지기 쉽다는 의미다.

두 번째는 누적된 과열과 속도에 대한 경계, 즉 차익실현 수요다. 황 부장은 “작년에도 금 가격이 약 65%, 은 가격이 140% 이상 상승했다”며 “연초 이후 들어와서도 한 때 고점 기준 금이 약 25%, 은이 약 70%까지 한 달 만에 폭등하다 보니 시장은 차익실현의 명분이 필요했던 시기였다”고 말했다. 상승이 길게 이어질수록 시장은 ‘재료’보다 ‘속도’에 먼저 반응한다. 특히 은처럼 변동성이 큰 자산은 수익 실현 주문이 한 번 쏠리면 가격이 더 빠르게 출렁인다.

 其次是市场对持续过热与涨势过快的警惕，即获利了结需求。黄部长指出："去年金价上涨约65%，银价涨幅更超过140%。进入新年以来，金银价格更曾在一个月内从高点分别暴涨约25%和70%，此时市场本就存在获利了结的内在需求。"上涨行情持续时间越长，市场往往首先对"涨速"而非"利好因素"作出反应。尤其是像白银这样波动性较大的资产，一旦获利了结订单集中涌现，价格波动会更剧烈。

다만 황 부장은 이번 급락을 ‘추세 전환’으로 단정하지 않았다. 그는 “방향성 측면에서 바뀌는 재료는 없었다”며 “큰 흐름은 바뀌지 않았고 속도 조절 정도의 이벤트로 본다”고 강조했다. 매크로 환경이 갑자기 달라진 것이 아니라, 단기적으로 겹친 요인이 ‘조정의 핑계’를 만들어냈다는 설명이다.

 但黄部长并未将此次暴跌定性为"趋势反转"。他强调："从趋势方向来看，并未出现根本性转变因素。我们认为整体趋势未改，这属于涨势中的节奏调整事件。"他指出宏观环境并未突然改变，而是短期多重因素叠加为"调整提供了契机"。

그가 든 근거는 두 가지다. 우선 각국 정부의 확장적 재정 기조와 그에 따른 정부 부채 증가 흐름이 이어진다. 이 그림이 유지되는 한 금리도 다시 긴축 쪽으로 급격히 꺾기 어렵다고 본다. 또 중앙은행들의 금 매입 흐름도 크게 달라지지 않았다고 봤다. 황 부장은 “달러 자산을 일부 헤지하려는 수요와 중앙은행 주도의 금 매입 자체도 바뀌는 부분이 없다”고 말했다.

워시 지명과 관련해서도 시장이 ‘긴축 공포’에 과민 반응했을 가능성을 언급했다. 황 부장은 “캐빈 워시가 매파 성향으로 알려졌지만 금리 인하에 반대하는 인물로만 보기는 어렵다”며 “미 연방정부 부채가 커지는 그림에서 이자 비용을 낮춰야 하는 상황을 고려하면, 양적완화(QE)는 반대하더라도 금리를 내려야 한다는 쪽에서는 트럼프 대통령과 결이 맞을 수 있다”고 말했다. ‘매파 의장은 긴축정책 진행’이라는 단순 도식보다, 정책 조합을 둘러싼 현실적 제약을 봐야 한다는 취지다.

关于沃什提名事宜，黄部长也提及市场可能存在对"紧缩恐慌"的过度反应。他表示："虽然凯文·沃什以鹰派立场著称，但很难简单将其视为反对降息的人物。考虑到美国联邦政府债务日益沉重的背景下需要降低利息支出的现实，即便他反对量化宽松（QE），在降息必要性方面仍可能与特朗普总统立场契合。"其核心观点在于，相较于"鹰派主席必然推行紧缩政策"的简单推论，更应关注政策组合面临的现实约束。

이런 판단 아래 황 부장은 목표치도 유지했다. 그는 “올해 연초에 전망치를 상향 조정했던 국제 금 가격 목표치 6000달러를 그대로 유지한다”고 밝혔다. 단기 급락이 나왔더라도 금 시세의 중장기 상승 동력 자체는 꺾이지 않았다고 진단했다.

 基于上述判断，黄部长维持了既定目标价位。他明确表示："将继续保持今年初上调后的国际金价目标位——6000美元。"他认为尽管出现短期暴跌，但金价中长期上涨动能并未被破坏。